SVB Collapse Trains beleuchtet Startup-Finanzierung von Softbank

(Bloomberg) – Während die Welt die Folgen der Implosion der Silicon Valley Bank abschätzt, werfen Investoren einen vorsichtigen Blick auf SoftBank Group Corp. – in vielerlei Hinsicht der größte Unterstützer und Befürworter der Startup-Szene.

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Vor dem Zusammenbruch hatte das Investmentunternehmen von Masayoshi Son – das mehr als 140 Milliarden US-Dollar in Unternehmen wie WeWork, ByteDance Ltd. und DoorDash Inc. investiert hat – bereits unter dem wirtschaftlichen Abschwung nach der Pandemie gelitten. Jetzt ziehen sich die Anleger vorsichtig zurück, obwohl die US-Behörden über Nacht zugesagt haben, den US-Kreditgeber zu retten, der das Herzstück des Risikokapital-Ökosystems im Silicon Valley bildet.

SoftBank, das ebenfalls eine zentrale Rolle im globalen VC-Bereich spielt, hat rund 7 % oder 5 Milliarden US-Dollar seines Wertes verloren, seit die Nachricht von den Schwierigkeiten der SVB bekannt wurde. Seine Credit Default Swaps boomen den zweiten Tag in Folge, und die Spekulationen darüber, welche Vermögensverkäufe bevorstehen, wenn SoftBank Portfoliounternehmen helfen muss, nehmen zu.

Die Nervosität über die Auswirkungen der SVB hielt am Montag an, obwohl die USA versprochen hatten, das Geld aller Einleger vollständig zu schützen.

„Angesichts des Stimmungsumschwungs wären die möglichen negativen Auswirkungen auf das gesamte Finanzierungsumfeld für Startups enorm gewesen“, sagte Chibo Tang, geschäftsführender Gesellschafter von Gobi Partners mit Sitz in Hongkong. „Zum Glück unterstreicht das Rettungspaket nun die Bedeutung und Priorität, die Regierungen auf der ganzen Welt ihren Innovations- und Technologieökosystemen beimessen.“

SoftBank sehe kaum Auswirkungen des Scheiterns von SVB auf seine Portfoliounternehmen, sagte ein SoftBank-Sprecher und fügte hinzu, dass das Unternehmen keine Auswirkungen auf seine eigenen Finanzen erwarte. Die meisten Portfoliounternehmen des Vision Fund verfügen über reichlich Bargeld, sagte das Unternehmen bei seiner Gewinnmitteilung im letzten Monat.

Doch der Untergang der SVB hat gezeigt, wie groß der Schaden sein könnte, den steigende Zinsen für Unternehmen und Banken verursachen könnten, die sich jahrelang an billiges Geld gewöhnt hatten. Startups sind besonders anfällig für einen systemischen Vertrauensverlust, da sie auf das Vertrauen der Anleger in ihr langfristiges Potenzial angewiesen sind, wenn die Rentabilität möglicherweise noch Jahre entfernt ist.

Es ist immer noch unklar, wie sich die Krise auf die Mittelbeschaffung und Bewertungen weltweit auswirken könnte. Einige Beobachter weisen auf die Gefahr hin, dass andere Kreditgeber in eine Abwärtsspirale geraten könnten. Die New Yorker Aufsichtsbehörden zwangen die Signature Bank unter Konkursverwaltung, nachdem die SVB ihrerseits auf den Untergang der kryptofreundlichen Bank Silvergate Capital Corp. folgte. WeWork Inc., das seit langem in Schwierigkeiten geratene Unternehmen zur Vermietung von Arbeitsräumen, führt Gespräche über die Beschaffung von Kapital in Höhe von Hunderten Millionen um das Geschäft zu unterstützen, sagte eine mit den Verhandlungen vertraute Person erst letzte Woche.

„Es ist sehr wahrscheinlich, dass dies den ‚Tag der Abrechnung‘ für das Private-Equity-/Risikokapital-finanzierte Universum vorverlegt und PE-Fonds, einschließlich SoftBank, dazu zwingen könnte, private Bücher früher abzuwerten, als ihnen lieb ist“, sagte Jefferies sagte Analyst Atul Goyal in einer Mitteilung an die Anleger.

VC-Firmen haben ihren Start-ups geraten, alle bei SVB gehaltenen Gelder abzuziehen. Laut dem in Shenzhen ansässigen Investor Warren Zhou werden die Auswirkungen des Problems unterschiedlich spürbar sein. Eines seiner Portfoliounternehmen in den USA hat mehrere Hunderttausend Dollar bei der SVB hinterlegt und seine Fähigkeit, Gehälter zu zahlen, wurde bereits in Frage gestellt. Andere, insbesondere Hard-Tech-Startups, die Gelder in chinesischen Yuan eingeworben haben, könnten die Auswirkungen weniger stark spüren, sagte er.

SoftBank könnte auch unter Druck geraten, einige seiner Start-ups vor etwaigen Spillover-Effekten zu schützen. Das könnte dazu führen, dass das Unternehmen durch den Verkauf eines Teils seiner Anteile an der Alibaba Group Holding Ltd. Bargeld aufnimmt, sagten die Bloomberg-Intelligence-Analysten Marvin Lo und Chris Muckensturm.

SVB bezeichnete sich selbst als One-Stop-Shop für Tech-Unternehmer und bot Kredite, Währungsmanagementdienste und Privathypotheken an. Das Unternehmen betreute mehr als 40 % der risikokapitalfinanzierten Technologie- und Gesundheitsunternehmen, die letztes Jahr an die Börse gingen, und versprach großes Wachstum für die Zukunft. Aber diese Praxis der Bündelung von Dienstleistungsebenen machte es zu einem zentralen Risikopunkt mit Nachhall im gesamten Finanzsystem, der einige der größten Ideen der Welt unterstützte.

– Mit Unterstützung von Ayai Tomisawa und Kurt Schussler.

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